• GRAM ALTIN
    275,92
    % 0,87
  • $ DOLAR
    5,8147
    % 0,40
  • € EURO
    6,4658
    % 0,21
  • BIST 100
    110.477
    % 0,33
  • ONS ALTIN
    1476,42
    % 0,45
  • PETROL
    64,94
    % 1,15
  • BITCOIN
    42015,274
    % 0,80

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 4Ç2018 Sonuçları

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 4Ç2018 Sonuçları
  • argo
  • - 10 ay önce

 

 

 

Şirket’in 4. çeyrek net dönem karı 326,5mn TL ile bizim beklentimiz olan 256mn TL’nin üzerinde, 342mn TL olan piyasa beklentisinin ise hafif altında gerçekleşmiştir. 4Ç2017’deki net dönem karı 424,3mn TL idi.

 

 

 

Şirketin satış gelirleri 4Ç2018’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %5,7 oranında azalmış ve 4.779mn TL olmuştur. Şirketin yurtiçi satışları adet bazında %50,6 oranında azalırken, gelirler %32,8 gerilemiştir. Yurtdışı satışlar ise adet bazında %20,6 oranında azalırken, gelirler ise %11,1 artmıştır.

 

 

4Ç2018 FAVÖK’ü ise %2,3 azalışla 641mn TL’yi göstermiştir. FAVÖK marjı ise 0,5 puan artışla %13,4 olmuştur. 4Ç2018 vergi geliri 48,5mn TL olmuştur. 4Ç2017’de 13,9mn TL’lik vergi gideri kaydedilmişti. Net kar marjı da 1,5 puan düşüşle %6,8 seviyesinde gerçekleşmiştir.

 

4. çeyrek kar rakamı ile birlikte 2018 yılı net dönem karı 2017’ye göre %3,7 oranında artarak 1.330mn TL olarak gerçekleşmiştir.

 

TOFAŞ’ın tahmini değerini, beklentilerimizdeki değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 15.000mn TL’den 13.750mn TL’ye düşürürken, hedef hisse fiyatını da 30.00 TL’den 27.50 TL’ye çekiyoruz. Şirket için daha önceki daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.

 

Türkiye otomotiv sektörü üretimi, 4. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %18,8 düşüş kaydetmiştir. TOFAŞ’ın ise 4. çeyrek üretimi 4Ç2017’ye göre %37,3 düşüş kaydetmiştir. İç pazarda yaşanan daralma, PSA’ya yapılan Minicargo ihracatının 2017’de sonlanması ve Tipo ihracatının 2017’de yarattığı yüksek baz yılı bu düşüşün sebepleri olarak öne çıkmaktadır. 2018 yılsonu itibariyle TOFAŞ’ın toplam üretiminin %56’sı binek araçlardan oluşmaktadır.

 

TOFAŞ’ın 4.çeyrek yurtdışı satışlarında ise adet bazındaki %20,6’lık düşüş kaydederken, kurlardaki artış etkisiyle ciro %11,1 oranında artmıştır.

 

4. çeyrek sonuçlarının ardından şirket 2019 yılı beklentileri açıklamıştır. Şirketin yurtiçi hafif araç pazarı öngörüsü 380-400 bin adet aralığında olup, Tofaş yurtiçi pazar beklentisi 40-45bin adettir. İhracat beklentisi 200- 220bin adettir. 2019 yılı üretim öngörüsü 235-260bin adettir.

 

TOFAŞ’la ilgili tahminlerimizi 2019 yılı gerçekleşmeleri ardından güncelliyoruz. Buna göre 2019 yılsonu satış geliri tahminimizi 24.895mn TL’den 18.788mn TL’ye çekerken, FAVÖK tahminimizi de 2.771mn TL’den 2.265mn TL’ye düşürüyoruz. FAVÖK marjı tahminimizi ise %11,1’den %12,1’e yükseltiyoruz.

 

 

TOFAŞ’ın tahmini değerini, beklentilerimizdeki değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 15.000mn TL’den 13.750mn TL’ye düşürürken, hedef hisse fiyatını da 30,00 TL’den 27,50 TL’ye çekiyoruz. Güncellenmiş hedef hisse fiyatımıza göre TOASO hisseleri %30,84 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, hisse için daha önceki “AL” önerimizi koruyoruz.

 

KAYNAK: Ziraat Yatırım şirket raporudur.

 

 

Burada yer alan bilgi, yorum ve tavsiyeler “Yatırım Danışmanlığı” kapsamında değildir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir ve ciddi zararlara uğrayabilirsiniz.